一句話結論
2026 年 5 月，H 按實際利率約 3.855%（H+1.28%），P 按實際利率約 3.375%（P-2.75%）。P 按表面利率較低，但 H 按的封頂機制（cap rate）意味利率不會超過 P-2.5%（3.625%），且 HIBOR 下行時 H 按可低至遠低於 P 按。選擇關鍵：你預期 HIBOR 未來 2–3 年走勢如何？
H 按與 P 按的利率機制
H 按（HIBOR-linked Mortgage）
實際利率 = HIBOR（1 個月或 3 個月） + 銀行加息率 封頂利率 = P − 銀行設定的 cap spread
以恒生 H 按為例：HIBOR 1M + 1.28%，封頂 P−2.5%。2026 年 5 月 HIBOR 1M ≈ 2.575%，實際利率 = 2.575% + 1.28% = 3.855%。
若 HIBOR 急升至 4.5%（如 2023 年），實際利率應為 4.5% + 1.28% = 5.78%，但封頂 P−2.5% = 3.625% 啟動，客戶只付 3.625%。
P 按（Prime Rate-linked Mortgage）
實際利率 = P − 銀行折扣率
以恒生 P 按為例：P−2.75% = 6.125% − 2.75% = 3.375%。
P 按沒有封頂概念——P 是固定的（由銀行決定，跟隨聯儲局利率變動），因此 P 按的利率完全可預測。
2026 年 5 月主要銀行 H/P 按對比
| 銀行 | H 按利率 | H 按實際利率 | P 按利率 | P 按實際利率 | H 按封頂 |
|---|---|---|---|---|---|
| 恒生 | H+1.28% | 3.855% | P−2.75% | 3.375% | 3.625% |
| 滙豐 | H+1.3% | 3.875% | P−2.5% | 3.625% | 3.875% |
| DBS | H+1.25% | 3.825% | P−2.75% | 3.375% | 3.625% |
| 渣打 Priority | H+1.25% | 3.825% | P−2.5% | 3.625% | 3.625% |
| 中銀理財 | H+1.18% | 3.755% | P−2.75% | 3.375% | 3.625% |
HIBOR 1M = 2.575%，P = 6.125%（2026 年 5 月）
H 按 vs P 按：歷史實戰表現
| 時期 | HIBOR 1M | H 按 (H+1.28%) | P 按 (P−2.75%) | 贏家 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 年（超低息） | 0.1% | 1.38% | 2.5% | H 按（大幅跑贏） |
| 2023 年中（加息高峰） | 4.8% | 3.625%（封頂） | 3.875%（P=6.625%） | H 按（封頂保護） |
| 2026 年 5 月（減息後） | 2.575% | 3.855% | 3.375% | P 按（目前） |
關鍵發現：H 按在大部分時間（尤其低息期）表現更優，但在減息後初期（HIBOR 未完全跟隨回落），P 按可短暫領先。
選擇框架
| 你的情況 | 建議 |
|---|---|
| 預期聯儲局繼續減息 | H 按（HIBOR 跟跌，利率下行空間大） |
| 極度厭惡利率波動 | P 按（固定利率，月供完全可預測） |
| 短期內（2–3 年）可能轉按 | H 按（罰息期後可隨市場變化再選） |
| 貸款額較小（< HK$300 萬） | P 按（H/P 利率差的絕對金額小，選簡單的） |
| 投資物業（收租） | H 按（利息支出可扣稅，選長期成本最低的） |
FAQ
Q: H 按依家貴過 P 按，點解仲有人揀？
A: 因為聯儲局 2024 年 9 月起已開始減息，2026 年再有減息空間。HIBOR 跟隨美息下行後，H 按利率將低於 P 按。選擇 H 按是賭未來利率向下。
Q: 可唔可以中途由 H 按轉 P 按（或相反）？
A: 可以——轉按到另一銀行時重新選擇。罰息期後無成本轉換。
總結
2026 年 5 月 P 按（3.375%）表面比 H 按（3.855%）便宜約 0.48%，但 H 按的長期下行潛力（聯儲局減息預期）更值得看好。保守型選 P 按，進取型選 H 按。
免責聲明：本文僅供參考，不構成按揭建議。利率預測具不確定性。數據截至 2026 年 5 月。